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Benson驳FTX谣言FUD:质押FTT借款为常规操作 Alameda跟三箭情况不同

摘要
近日,Alameda 的资产负债表被爆出是 FTT,有大量 FTX 的资产和抵押品,引起了一些社区对 FTX 雷暴的担忧。 FTX台湾社区合伙人Benson评论称,传闻是FUD,质押代币换取流动性是常规操作,Alameda和3AC有本质区别。

自 11 月 2 日起,《Coindesk》报道称,由 FTX 交易所 CEO SBF(Sam BankmanFried)创立的加密货币量化交易公司 Alameda Research 资产负债表中最大的单一资产和大量抵押品是 FTX 的平台币 FTT。一时间,众说纷纭。

火币孵化器研究员 0xLoki 认为,Alameda 的资产负债表非常危险,如果市场下跌超过 50%,Alameda 将面临破产。 “(1)Alameda存在严重的高杠杆经营问题,资产负债表非常危险。 (2)对于FTX和Alameda的资金来源和用途存在诸多疑点。 (3) SOL/FTT 的过度集中将支撑他们 Defi/Cefi,因为抵押品带来了抵押品风险。”

Cinneamhain Ventures 的风险投资合伙人 Adam Cochran 质疑:“我不明白谁会用 FTT、SRM、SOL 等抵押品借给 Alameda 80 亿美元。然而,这或许可以解释为什么他们如此积极地收购破产的借贷平台,如果这些破产机构拥有的 FTT 的清算将对Alameda的贷款产生不利影响。”

一些社区关注 Alameda 的资产负债表以及两家姐妹公司之间的密切关系,甚至担心一旦触发 FTX 雷暴,对加密行业造成的系统性损害将超过三箭资本。

Benson:质押FTT借款是市场常规操作,尤其是为了节税

KOL分析师、FTX台湾社区合伙人Benson认为,这几天围绕FTX/Alameda的传言真的是FUD,并发表了自己的看法。

他首先表示,Alameda Research 质押代币/股票换取流动性是资本市场的常规操作,这有两个好处:1、不会对市场造成很大的抛压,2、节税。

特别是第2点,美国的资本利得税非常重,实现高回报的资本利得会被重税。因此,很多美国富豪并不是为了赚钱而卖股票,而是选择质押股票借钱。例如,马斯克在收购推特时,曾质押特斯拉股票,借入超过 100 亿美元。只要他不卖掉它,他就不会被征收资本利得税。与40%-50%的高税率相比,贷款利息简直微不足道。

“个人是这样,法人当然也可以,Alameda选择质押FTT借钱,而不是卖FTT牟利,这是非常合理的操作。”

Alameda与3AC情况不同,几乎没有清算风险

其次,本森谈到了市场普遍担心的Alameda清算风险:如果FTT下跌,Alameda的贷款就有清算风险。

“这是一个微妙的问题,让我们从回答这个问题开始:如果 FTT 跌破 Alameda 的清算线,市场上是否有足够的实体可以抛售?”

众所周知,Alameda已经回购了20%的原投资币安(币种不详,但原股权有买币的合约,币的权重应该不少)。再加上FTX持有近50%的FTT,芯片高度可以说是高度集中的。并且查看 FTX 团队持有的地址,我们知道团队在解锁后几乎没有动过他们的币。

此外,Alameda的情况也与3AC不同。 3AC的贷款之所以危险,是因为抵押的币都是GBTC/ETH等大币。因此,市场上有太多的参与者可以打破价格。当他们到达3AC的强平线,他们都用自己的钱去杠杆做多,最终会爆发。

这与Alameda贷款的性质有很大不同。

借款为你情我愿

最后,Benson 评论了 Alameda 以 FTT 为抵押借大笔资金的问题:有人可能会说,这么高度集中的币,Alameda 怎么能用它作为抵押来借这么多钱呢?这合理吗?资本市场是你想要的,你想要的。贷方愿意接受 FTT 作为抵押品,因为 FTX 已经是一个全球市场,盈利能力明显,还款能力强。贷款人不是白痴。谁有市场筹码,是否有爆仓风险,从一开始就考虑在内。换个角度看,FTT能借这么多钱做抵押,不也证明了它的市值吗?

最后,他还驳斥了Alameda“印钱在空中借钱”的问题。全球前三大交易所日交易量50亿至100亿美元的平台币会不会空运?投资者不得不意识到,这些质押的代币相当于锁仓的代币,看似解锁了很多,但实际的市场流通量远不及预期,低流通量是什么意思?再想想。

“上一轮CZ说他的身家是BNB,大家都很感动,这一轮SBF说他的身家是FTT,大家都觉得很烂。要想戴冠,就得忍着。曾经FTX 曾经是意气风发的屠龙者,现在变成了人人都想挑战的巨龙。FUD 并不奇怪,我很惊讶没有人清醒到能够说出正义。”

关于作者: 我C你们

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